东方财富-财富塔

谭松珩:近期_杭电股份_的降准到值得期待

中国

  记一次含金量较大的会议发言

  原创 谭松珩 

  来源:谭谈市场 

   可能又要重复一次历史了。

  今天鹤总领衔三位金融口领导亮相陆家嘴,干货满满,可以聊得很多,看到很多大佬都在点评,我们捡几个重要的地方聊一聊。

  (一)

  易纲行长在发言里展望下半年,预计全年人民币贷款新增20万亿,社融新增30万亿,对数字敏感的小宝贝们肯定会算个数了:

  1-5月新增社融17万亿,新增人民币贷款10万亿,意味着接下来7个月社融要新增13万亿不到,贷款要新增10万亿左右——非信贷新增也就是3万亿不到的样子。

  先做个同比,去年6-12月,社融干了13.6万亿左右,信贷干了8.5万亿:这意味着接下来的7个月里,信贷要多干1.5万亿,社融却要少干6000亿。

  有意思,谁会多,谁会少?

  剩下来的这3万亿,要被非标三小强(信托贷款、委托贷款、票据融资)、企业债、股票、政府债券(不含特别国债)和贷款核销占满。

  怎么切呢?

  (二)

  从国常会到今天的讲话,我们怎么来看待决策层的态度,我们可以简单做一下梳理:

  1. 下半年社融同比要减少、信贷要增加;

  2. 银行要让利1.5万亿(估计是通过减利差、降费的方式),企业综合融资成本要减少,贷款利率和债券利率下行;

  3. 继续防空转。

  这怎么做到呢?紧社融、宽信贷、银行让利,还需要防空转,政策路径其实相当难设计的:紧社融宽信贷和银行让利其实是三位一体的,企业债、股票是亲儿子,政府债券规模既定,要增信贷,只能从非标那儿要规模,这还是连贯的“打掉高息资产来降低实体融资成本”的思路,防空转就简单,给量不给价,维持隔夜利率在一个较高的位置让你套不了利就行。

  (三)

  我看大神们都说对债市利好,真的吗?

  我有点疑惑。

  “防空转”这个新词已经提出了太多次了,而“不搞大水漫灌”也是自4月从中央语境里消失之后的首次回归。在这种情况下,说还会宽货币给债券一些加杠杆的空间,同时还要压社融把风险资产给打下来,我觉得难度也很大。

标题:谭松珩:近期_杭电股份_的降准到值得期待

若获得转载权,请注明出处:http://www.bavoi.com/zhongguo/3963.html

声明: 部分内容或来自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,关于版权纠纷,东方财富-财富塔不承担任何法律责任。

我要评论

东方财富-财富塔欢迎读者发表评论
用户名
密码

相关文章

相关话题

设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×