前言：
5月份，作为一个关键的时间窗口期，确实出现了重要的变化：海外新冠疫情单日新增确诊人数没有大幅增加，且出现见高回落迹象；海外防控措施逐步放松，到月底时基本全部取消，各国相继加入到复工复产的行列。但由于海外累计确诊人数仍在增长，疫情之下的避险和宽松两条支撑主线没有改变，双方关系的再度紧张也提供了支持，金银涨势延续。技术上，黄金向上挑战了重要的中期技术位，未能成功；白银因商品属性较重，海外复工复产提振了需求预期，涨势更为凌厉，价格站上中期强弱势分水岭，修复了疫情冲击造成的中期破位，中期形态转稳。
展望6月份，在黄金强势未坏，白银中期转稳的情况下，海外复工复产的进展，以及地缘政治关系的不确定性是两个主要变量，决定了金银进一步上行的持续性和空间。
PART1 5月份行情回顾
1、黄金：先扬后抑，内盘略强于外盘
5月份，黄金先扬后抑，呈冲高回落走势。COMEX黄金一度冲击4月高点一线，但未能形成突破，下旬开始止涨回落；沪金5月上、中旬涨势相对更凌厉，指数一度突破2011年高点，创出沪金期货上市以来的历史新高，但下旬价格回落，技术上突破未得到确认。
2、白银：大幅上拉，中期弱势被化解
5月份，因海外疫情防控措施逐步放松，各国推进复工复产，白银价格明显受到提振，走出大幅拉升行情，技术上成功站上月、周均线系统，以及大双头颈线，使得中期弱势得以化解。
PART2 6月份主要影响因素分析
1、海外疫情拐点隐约出现----影响避险情绪的第一个因素
进入5月份，虽然海外新冠疫情累计确诊人数保持较大幅度的增长，但海外新冠疫情单日新增确诊人数没有大幅增加，且出现见高回落迹象。只要接下来不出现第二轮大爆发，海外疫情的最坏情况或许已经出现，由疫情本身所带来的避险情绪及避险需求就不会被进一步强化。因此，6月份，市场担心的防控措施放松后第二爆发的会不会出现，是避险情绪是否再度增强的关注点。
2、海外复工复产的进展----影响避险情绪的第二个因素
5月份，海外疫情防控措施或因到期取消，或主动放松。到5月底，海外各国绝大部分国内新冠疫情防控措施被取消，各国开始推动复工复产。