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000751锌业股份电力设备新能源2020年度策略:电动新时代 风光大周期

000751锌业股份电力设备新能源2020年度策略:电动新时代 风光大周期先进产能加速落后产能出清,制造业集中度不断提高,龙头企业竞争优势更加明显

  新能源汽车:未来增长确定,配套优质整车企业优先受益

  根据我们的测算,中性情形下2020 年量全球/国内/海外的新能源汽车销分别为约312、160 和152 万辆,全球/国内/海外YOY 分别为 39%、34%和45%

  2020 年全球/国内/海外动力电池需求量156、75 和80 GW*h,全球/国内/海外YOY 分别为35%、16%、 60%2023 年全球新能源汽车销量约718 万辆,其中,国内345 万辆,海外373 万辆,全球/国内/海外销量 2018-2023 年CAGR分别为29%、22%和38%,动力电池需求量全球/国内/海外分别为422、159 、263 GW*h,2018-2023 年CAGR 分别为36%、23%和50%

  推荐两条主线:1)NCM 811 渗透率提高出现的结构性机会,重点推荐宁德时代;2)受益于大众、特斯拉等优质车企未来大概率放量,LG、宁德时代产业链的公司优先崛起,重点推荐天齐锂业、宁德时代、赣锋锂业,推荐璞泰来、格林美、新宙邦、当升科技等

  光伏:平价上网大周期开启,把握2020 年需求高增长带来的投资机会

  由于技术进步和成本下降带来的光伏平价上网大周期正在开启2020 年全球光伏新增装机有望实现较高增长,全球新增装机有望站上150GW 大关,同比增长30%以上其中,国内2020 年新增装机预计达50GW,由于2019 年新增装机基数较低,同比增长67%以上国内市场增长的主要原因包括:(1)2019 年大量竞价项目等结转至2020 年装机和并网;(2)2020 年政策框架确定较早,助力新增竞价项目顺利完成海外市场在2019 年下半年组件价格下降较多的情况下,平价空间被进一步打开,预计2020 年海外新增装机有望超过100GW,同比增长11%以上制造业方面,产能扩张仍在继续,但相比2019 年供需格局仍然有所改善

  推荐重要子行业龙头:隆基股份、中环股份、通威股份、福莱特、阳光电源、科士达建议关注信义光能

  风电:抢装周期持续,盈利拐点开始出现

  风电在2020 年将继续迎来抢装行情,预计2020 年国内风电新增装机达35GW,同比增长40%2020 年陆上风电抢装周期最后一年,产业链交付能力有限或在一定程度上影响装机规模,而供需偏紧也带动价格不断上涨,产业链整体盈利能力提升零部件企业盈利拐点已在2018Q4 出现,整机厂在2019Q3 开始迎来盈利拐点,行业景气度不断提升2020 年抢装结束后,行业整体需要一定的时间去消化抢装带来的负面影响,包括需求被透支、产业链成本上升等在多方的共同推动下,中长期风电需求仍然看好,三北解禁、大基地、海上风电等将成为未来风电需求的重要支撑

  整机环节推荐金风科技,建议关注明阳智能、运达股份

  风险提示:新能源汽车政策不及预期,新能源发电项目启动不及预期

(文章来源:新时代证券)

000751锌业股份电力设备新能源2020年度策略:电动新时代 风光大周期

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