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中国石油公司慧择保险IPO首日破发:流量囚徒 风险暗藏

中国石油公司慧择保险IPO首日破发:流量囚徒 风险暗藏

  2月13日,海内保险电商慧择正式登岸纳斯达克,股票代码为HUIZ,发行价10.5美元,开盘报10.65美元,略涨 1.6%,最高价至10.83美元,但很快股价即下跌破发,最低至9.6美元,跌幅近9%。

  截止收盘,慧择股价为10.00美元,价发行价下跌0.5美元,跌幅4.76%,市值5.13亿美元。

  据懂得,慧择这次计划发行465万美股存托凭据,每ADS代表20份A类通俗股,发行价设定为10.50美元,同时给予承销商69.75万逾额发行权限;最高融资额为5300万美元,中金公司为主承销商,老虎证券和华盛本钱为副承销商。值得留意的是,去年9月4日,慧择保险递交招股书,拟募资不跨越1.5亿美元。今朝来看,其募资额已经缩水64%。

  从上市首日股价体现、募资额大年夜幅缩水来看,本钱市场对其慧择保险的模式彷佛并不买账。别的,从此前业绩体现、盈利模式和政策风险上看,慧择未来的路还很远。

  角色为难 收入单一

  作为一家成立13年之久的保险电商,慧择保险主要盈利滥觞是分发相助保险公司的保险产品收取佣金,也便是一家中介平台。众所周知,中介模式即赚差价,也意味着利润薄、盈利难。这从慧择保险的业绩体现也能看出来。

  慧择保险在招股书中援引奥纬咨询的申报称,以2018年的总书面保费(下称GWP)衡量,公司是中国最大年夜的自力在线经久人保产品和办事平台。但作为“最大年夜”的保险电商,慧择的盈利状况并不乐不雅。

  首先来看,成立初的前几年,慧择保险不停处于吃亏状态。2011年、2012年、2013年分手吃亏149.71万元、825.54万元、787.27万元。2017年经调剂过的净吃亏一度达到9623万元。

  2018年,慧择终于实现了扭亏为盈,经调剂后的净利润为3014万元。截至2019年6月30日止六个月,慧择经调剂后的净利润也从去年同期的481万元增添至7418万元。去年前三季度净利润也从去年同期的713万元增至2251万元。

  可以看出,慧择保险的业绩体现不停处于颠簸中。慧择在招股书也明确了风险身分,称只管自己在以前2年成功实现了扭亏为盈,但其不包管在可预期的未来能持续维持盈利,主要缘故原由是在慧择赓续成长营业、争取新客户以及进一步开拓保险产品和办事、前进品牌认知度的历程中,运营资源和各项用度同样也会继承增添。此外,与同业业对手的竞争、定制保险产品的市场回收程度、监管政策的变化等身分也会在不合程度上影响慧择的盈亏水平。

  慧择估计,第四时度净吃亏为1160万-760万人夷易近币。招股书中提到:“主如果由于增添了年金保险产品的贩卖占比,而年金险的佣金低于重疾险产品,别的是因为向员工支付了1700万元的奖金。”

  除了总体上盈利较难,慧择的收入模式也存在较大年夜问题,即严重依附佣金收入。慧择最主要的收入滥觞佣金收入,在2017年和2018年总收入的占比分手为95.5%和99.0%。这一比例在2019年前9个月也达到了99.1%。可以看出,慧择除了营收过于依附佣金收入,这一占比还有赓续扩大年夜的趋势。

  再进一步,其单个产品的佣金收入占比过高。截至2019年6月30日止六个月,慧择总计供给约214种人寿险和康健险产品,以及约861项家当及意外危害保险产品;但同一申报期内,人寿险和康健险产品所带来的佣金占总收入的89.8%。而在2017年整年、2018年整年、以及2019年前三季度,寿险和康健险的佣金收入分手占总收入的50.4%、72.9%、 80.7%。可以说,对人寿险和康健险产品的依附度,总体上处于颠簸上升状态。

  总结来说,慧择收入滥觞单一,主要靠佣金收入;产品种别过于集中,是今朝慧择中介模式的较大年夜问题。

  金融察看团觉得,一方面,佣金收入受制于相助伙伴,若相助伙伴开展自立获客或慧择的办理规划低于预期,慧择将面临边缘化风险;别的,寿险营业的一大年夜特征是“复购率低”,在依附寿险中介收入的环境下,慧择必须赓续拓展新客户,这也无形中前进了资源。

  流量阶下囚 风险隐藏

  作为一家在线保险贩卖平台,慧择的崛起得益于互联网经济的成长。但对付惠泽来说,成于流量,也困于流量。

  在慧择的贩卖模式里,并不是直接贩卖保险产品,而是严重依附第三方渠道分销获客。在2017年、2018年及2019年上半年,慧择经由过程流量渠道得到的佣金收入占营收的比重分手为69%、75%及74.5%,占总佣金收入的比重分手为72.2%、75.9%及75.1%。

  详细来说,慧择相助的间接贩卖渠道主要包括微信"民众,"号、微博、知乎等自媒体营销号,这些营销号的内容以测评、常识科普、产品比较为主。慧择相助的自媒体营销号的数量近两年不停处于增长态势,2017年至2019年三季度分手为14564个、17050个和16502个。

  同时,过度依附第三方渠道还带来诸多不稳定身分。当下的营销情况抉择了新兴的渠道诸如自媒体、抖音等是弗成或缺的流量进口,然则未来也可能面临如平台流量变现红利见顶、拓展新渠道资源飙升以及新媒体渠道合规等问题。

  慧择保险在招股书中称,“我们与拥有大年夜量用户流量的渠道相助,这些渠道对用户的保险购买决策具有相昔时夜的影响力,我们向他们支付办事用度,以便将客户流量向导至我们的平台。”为了前进更多用户选择慧择这个保险平台,公司在营销鼓吹上投入的资源并不低。慧择相助的自媒体营销号的数量赓续增长,带来营收大年夜幅增长的同时,慧择保险也要响敷衍出大年夜量渠道办事费和广告费。

  数据显示,慧择流量渠道支付的办事费从2018年上半年的9820万元增长到2019年上半年的2.5亿元,同比增长了155%。

  此外,以前三年,慧择的营销用度占比不停高达63%,而这此中绝大年夜部分是渠道用度。由此可见,虽然经由过程新媒体渠道可以匆匆进营业成长,但也带来了伟大年夜的资源压力。

  但对付慧择来说,彷佛无法开脱对流量的依附和追逐。这从其IPO集资金的用途就可以看出来。慧择保险表示,本次IPO召募资金中的35%将投资于技巧和大年夜数据阐发,以进一步前进获客效率和风控能力;25%将用于产品设计开拓;残剩则将用于一样平常公司营运用途和潜在投资。

  但更进一步说,互联网保险万亿市场已经成为一片竞争红海,慧择们后有强大年夜追兵。流量红利慢慢消掉,线上获客资源飙升,慧择这类保险中介的原先已经很低的利润空间将被进一步压。而BAT,小米、美团、360等互联网巨子,接踵拿下保险牌照,开始切入自营保险或保险贩卖。作为流量的拥有者和分发者,这些巨子拥有更大年夜的用户群体,自身获客资源更低,将会进一步积压慧择们的生计空间。

  风险还不止这些。依附"民众,"号等第三方渠道模式下,慧择也必须面对来自政策和监管的风险。

  拿保险"民众,"号模式来说,除了遍及保险常识,产品主不雅测评外,不少机构以以游走于规则灰色地带的要领为平台间接为保险产品贩卖倒流。这就存在必然的违规风险。

  慧择也在招股书中指出,因为中国的互联网保险产品和办事行业已经呈现并迅速成长,近年来,中国银保监会赓续加强对该行业的监管,时时颁布和实施新的司法,律例和监管要求。公司面临着这些新司法,律例和监管要求带来的寻衅,以及它们在解释和利用方面的伟大年夜不确定性。此外,在监管情况可能若何变更方面还存在不确定性。

  对付慧择来说,可谓前有割断,后有追兵。未来能否探索出新的盈利模式,有待光阴验证。

  End

本文首发于微信"民众,"号:金融察看团。文章内容属作者小我不雅点,不代表网态度。投资者据此操作,风险请自担。

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