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a股大盘基金经理投资笔记 | ESG评价体系的海外标准与本土创新-基金

a股大盘基金经理投资笔记 | ESG评价体系的海外标准与本土创新-基金

  《基金经理投资条记》ESG系列

  接轨国际标准,践行责任投资

  本文作者:余斌 摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监兼基金经理

  2006年,高盛颁发钻研申报,首次提出ESG观点,将包括情况、社会和公司管理三个身分进行统一斟酌。此后,ESG投资理念慢慢完善和成熟,并为广大年夜资产治理机构所吸收,如今已成为主流的投资治理措施。

  外洋主流ESG评价体系

  伴跟着ESG投资理念的日益成熟和广泛推广,ESG评价体系也日趋专业化和精细化。成熟市场因为践行ESG投资理念光阴较早,相对新兴市场而言,ESG评价体系也加倍成熟,ESG的情况、社会和公司管理的内涵也赓续富厚和拓展。

  从评价内容来看,情况身分包括倡导情况友好经济成长模式,重视情况保护,再生资本使用,低落自然资本的立异技巧利用等;社会身分包括员工福利和客户知足度,人权和劳工标准,数据保护和隐私,企业代价不雅,社会责任等;公司管理包括规范的经营治理、严格的内部节制、自力外部审计和监督、反腐烂和商业贿赂、遵守股东政策、平等对待股东等。

  今朝,成熟市场的主要ESG评级机构包括MSCI明晟、汤姆森路透、富时罗素、RobecoSAM、标普、Sustainalystics、ISS、CDP等。评级机构数量较多与ESG评价本身难以标准化有关。钻研视角、评价体系和数据网络能力的差异也终极导致ESG评价结果的不合,但也为投资者供给了富厚周全的ESG数据和评价。平日,经由过程彭博终端可以查询到多家评级机构数据。

  以MSCI明晟指数公司为例,其具有成熟的ESG评级体系和富厚的举世市场钻研履历,此中包括对中国A股上市公司的ESG钻研。在MSCI的ESG评价体系中,评价标准包括三大年夜核心、十项主题和三十七个关键指标:

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  经由过程对以上每项ESG身分进行评分,在斟酌行业和影响光阴身分落后行加权打分,终极获得公司的ESG评分。MSCI ESG申报每年评级一次,依据ESG评分划分为7个评级,详细包括:

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  中国市场应该遵照的ESG投资原则

  因为中国本钱市场相较成熟市场光阴较短,中国经济布局亦处于历程中,直接对标外洋市场成熟标准不必然相符中国当前的实际环境。

  一方面,我们更多应以动态视角看待公司在ESG方面的积极变更并给予正面评价,而非以静态视角对公司和行业属性给予定性评价。例如,中国的能源提供布局抉择了煤炭是社会经济成长的主要能源,假如火电企业能够严格履行排放标准,妥善进行燃废处置惩罚,安然高效规范经营,那么在响应的ESG评价方面也应获得正面结果。

  另一方面,因为ESG涉及身分较多,叠加不合行业和公司,平日难以建立一套适用于中国市场的统一数据模型。是以,ESG详细评价历程必要对不合公司的ESG因子紧张程度进行排序,应重点关注和持续跟踪影响公司企业代价、社会代价和股东代价的核心变量,如食物公司应重点关注食物安然、医药公司应重点关注药品德量、金融企业应重点关注内部节制和风险治理能力等。

  ESG因子平日不涉及财务结果,然则一旦核心指标发生变更,对企业和股东将是息灭性袭击。例如,三聚氰胺奶粉事故、假疫苗事故等。

  对建立中国本土化的ESG评价体系的思虑

  从客不雅环境来看,建立中国本土化完善的ESG评价体系仍旧任重道远。首先,涉及ESG核心身分的信息不完备,以致完全缺掉。一方面,需市场投资者和监管机构合营努力推动上市公司供给信息表露的完备性和周全性,另一方面,评价机构应充分使用大年夜数据、信息技巧掘客上市公司的紧张信息,探求部分ESG身分的“代理变量”。如宣布辉山乳业做空申报的浑水等于经由过程卫星照片进一步确认了该公司财务存在造假行径。

  其次,受市场成熟程度影响,中国A股上市公司整体财务数据管理方面仍存在不够,关联买卖营业、收入确认、固定资产折旧、商誉减值等管帐处置惩罚存在较多调节空间。评价机构需结合详细数据体现和上市公司利益诉求评价上市公司的诚信水温和公司管理水平。此外,针对保护中小股东利益、保障员工权利等也是近年来本钱市场关注度较高的方面,评价机构理应客不雅周全地评价上市公司在这些方面的真实情形。

  ESG投资理念致力于将经久可持续成长目标与传统投资思路相结合,对付情况问题日益凸显、举世经济和政治情况起伏确当今社会尤其具有紧张意义。在传统的投资要领中融入ESG的独特视角,有利于投资者理解可持续成长议题对投资组合的影响,形成企业、股东和员工的协力,合营推动社会情况管理水平的快速前进,形成可持续成长的良性轮回。

  【懂得作者】

   余斌老师,南开大年夜学经济学硕士,13年证券从业经历。曾任(,诊股)风险治理部风险阐发师、鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理。2019年5月加入本公司,现任数量化投资部总监、基金经理。

  【基金经理投资条记看护布告】

  自2020年1月2日起,《基金经理投资条记》第三季正式启动,本季条记新增“养老退休系列” 、“资产设置设置设备摆设摆设系列”“行业系列”、“ESG投资系列”。分享内容继承秉承专业立场、专注内容品德,约请一线基金经理亲笔撰写,敬请广大年夜忠厚读者的关注。

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