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广州汽车工业集团有限公司/任泽平:蚂蚁成为大象的秘密是什么?如何监管巨兽?

金融

广州汽车工业集团有限公司/任泽平:蚂蚁成为大象的秘密是什么?如何监管巨兽?

文 恒大研究院 任泽平 曹志楠 黄斯佳

导读

脱胎于互联网的蚂蚁集团迅速崛起,即将以2.1万亿元的估值登陆资本市场。

蚂蚁集团从一张小小支付牌照起家,凭借中国庞大的互联网流量红利,抓住传统金融痛点,十几年时间,小小蚂蚁崛起成为大象:全球最大独角兽(参考:《中国独角兽报告:2020》)。蚂蚁集团本质是金融还是科技?如何改变传统金融格局、坐上金融科技头把交椅?未来面临怎样的机遇与挑战?有哪些值得传统金融和新金融企业学习借鉴的地方?

新时代下的金融巨头之争,已经超越了产品之争、服务之争、渠道之争,更多体现为跨行业、跨业态的立体竞争。能否转变商业模式、适应时代发展,将决定其成败的关键。

摘要

1、蚂蚁本质上是金融还是科技?

蚂蚁集团与金融有着不可分割的联系,但并不是传统意义上的金融机构。表面上看,蚂蚁脱胎于阿里淘宝支付业务,旗下拥有银行、基金、财险、小贷等牌照,支付、理财、借贷、保险服务分别贡献收入36%、16%、39%、8%,因借贷产生的技术服务费已经成为蚂蚁最大的收入来源,看似已经成为金融公司

但深入分析其业务模式,蚂蚁集团核心竞争力是技术和大数据,通过引流、助贷、联合贷款等方式提供金融服务,不直接承担利率风险、信用风险和流动性风险,与赚取存贷差的传统金融业务有本质区别。

因此,不宜将“蚂蚁模式”简单归类为金融或科技,若没有金融服务场景,蚂蚁技术将失去用武之地;若没有技术和数据核心竞争力,蚂蚁便会沦为P2P一样的伪金融公司。

蚂蚁对科技创新和金融监管都是新生事物,客观看待蚂蚁模式和现象,关键是能否更好满足人们金融服务需求,支持实体经济,兼顾效率与公平。既需要鼓励金融创新、支持新经济,同时防止规避监管、监管套利。

2、蚂蚁成为大象的秘密是什么?

剖析蚂蚁模式:“爆款产品、开放平台、打造生态”步走,环环相扣,以互联网思维切入金融科技各个赛道。

1)做产品:传统金融机构的产品设计往往是从自身能力、监管政策等约束性条件出发,“先有产品,再找客户”,而蚂蚁所拥有的互联网基因恰恰相反,以客户需求为立足点打造产品。细数支付宝、余额宝、借呗、花呗、相互宝等爆款产品,无一不是从客户需求出发、大幅降低门槛、狠抓用户体验,填补了传统金融模式空白,一经推出短时间内便吸引上亿流量。

2)做平台:蚂蚁深谙自身优势是技术和数据。2017年蚂蚁采取开放平台战略,一是将成熟业务接入外部金融机构,用助贷、联合贷款、销售引流等方式向金融机构引流,二是将自身强大的风控能力、运营能力以解决方案的形式向金融机构输出。既转移了利率、信贷、流动性等风险,同时稳赚不赔收取技术服务费。

3)做生态:横向上,蚂蚁将这套商业模式向海外复制,境外用户近3亿,境外营收占4-5%;纵向上,蚂蚁转向技术公司,在数字货币、蚂蚁链、蚂蚁云等领域输出底层技术,将自身打造为金融科技大生态,建立起服务政府和国家战略的基础设施。

3、如何监管巨兽?未来的新机遇与新挑战?

蚂蚁模式是新旧经济交替的产物,发挥鲶鱼效应,对传统金融机构和监管格局提出挑战。

一方面,传统金融监管针对风险准备金、流动性覆盖设置严密指标,监控金融风险。而蚂蚁自身并不从事高资本消耗的存贷业务,蚂蚁3000亿左右的总资产,与工商银行(601398,股吧)30万亿资产规模相比,九牛一毛,如果“一刀切”式仿照银行征收资本准备金,将大量耗费资本金,掣肘在新经济发展。

另一方面,蚂蚁由于其业务模式新、体量庞大,对金融体系的影响不亚于银行、保险等传统金融机构蚂蚁在投资者适当性、与传统机构利益分成、消费者权益等重大问题上,如果没有适当监管,难免产生利益冲突。新金融呼吁新监管。新监管将是行为监管,“功能监管”,利用大数据提高监察能力,及时发现和管控市场风险,鼓励资金流入新经济领域的同时防止发生系统性风险。

展望未来,蚂蚁这头飞奔的大象机遇依然广阔,但面临的新问题、新挑战层出不穷。

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