五中全会召开前后，3大关键时间点值得关注；我们认为“十四五”规划既将在“十三五”已达成的目标上，更上一层楼；也将应对经济动能转换而有5大重要改变。后续，7大领域将是潜在利好。
摘 要
一、本周焦点：
十九届五中全会召开前夕，“十四五”规划落地在即，关注后续两周内关键时间点。
相比“十三五”，“十四五”规划前期准备充分，将应对经济动能转换而有以下重大改变：经济方面，更重质量，着力推升第三产业增加值比重；创新方面，将全面提升研发支出；民生方面，将致力于居民人均可支配收入增长不低于GDP增长；环境方面，将进一步落实耕地保有量不少于当前水平，降低单位GDP能源消耗。此外，设立能源对外依存度、新经济增加值占比、半导体、新能源产值等新目标。
对于“十四五”期间，我们认为有以下潜在的利好领域：绿色发展新能源；科技发展自主可控；人口结构医药消费；养老服务；城市群整合与新基建；疫情常态化防控；消费升级，新消费模式。
二、国内经济：本周可选消费类需求有所回暖，物价继续下行。
下游：地产销售总体同比下降，土地供应与成交增速持续降低，汽车销售好转；
中游：高炉开工有所持平，钢铁产量同比增速提高，水泥价格持续提升，动力煤价格环比回升，螺纹钢价格小幅上升，库存提升；
上游：原油价格10月小幅回升；铁矿石价格环比继续下降，铜价小幅下跌。
物价：蔬菜价格环比下降较多，猪肉价格环比持续降低；
利率：货币市场利率有所上行，人民币持续走强。
三、全球大类资产：全球股市跌多涨少，大宗商品涨跌不一，国际油价本周有所下跌。
四、国际、国内政策：美财政刺激措施依旧难产，终场总统辩论拜登更胜一筹。坚持稳健的货币政策，坚定支持保市场主体稳就业。
五、下周关注：数据方面，中国将发布9月工业企业利润累计同比数据、中国官方制造业、非制造业PMI，美国将公布第三季度GDP、9月新房销售、9月个人消费支出、PCE物价指数、失业率；日本、欧盟将公布利率决议。
正 文
1． 本周焦点：聚焦“十四五”开篇：十九届五中全会前瞻
中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议（以下简称“十九届五中全会”）将于2020年10月26-29日在北京召开，主要研究制定“十四五”规划和2035年远景目标重大问题，对我国未来经济的建设与发展具有方向性的指导意义。根据过往届五中全会经验（图1），五中全会闭幕后，有以下时间点值得关注：
2020年10月，预期形成阶段：
闭幕当天（10月29日），将公布大会公报，简述对于“十四五”规划的建议。
2020年11月~2021年预期兑现阶段：
大会结束后一周内，将发表《中共中央关于制定“十四五”规划的建议》，篇幅约为正式规划的1/3。
大会结束数日后，领导人将对“十四五”规划建议发表说明，重点阐述“十四五”规划的主要变化。
2021年3月，全国两会将正式通过并公布“十四五”规划全文。
2021年下半年，各行业领域的“十四五”具体规划将逐步落地。
2022年~2025年10月，规划实施阶段：
在我们的前期研判中，我们认为，“十四五”期间将迎来三个“百年大局”叠加。全球宏观两大背景与国内经济增长特征集中体现在五大趋势上（参见报告“十四五”开局：五大趋势与五大猜想——‘十四五’规划研究系列一”，20200921）：
（1）全球政治：全球治理体系“东升西渐”，中美博弈加剧（而非缓和），并向多个领域蔓延，局部脱钩风险上升；
（2）全球经济：疫情影响延续，“低利率、低通胀、低增长、高杠杆、高风险”这“三低两高”的经济特征更为突显；
（3）中国速度：经济加速进入中速增长平台，要素贡献发生变化，劳动力质量红利推升TFP；
（4）中国收入：我国迈入高收入经济体队列，经济结构加速向消费型驱动转换；
（5）数字经济：数据超越资本、土地，与劳动力资本结合，成为最活跃要素，数字经济成为创新增长主要内容。
当下，“十四五”规划出台在即，我们梳理了“十三五”、“十四五”规划酝酿阶段的准备工作，发现“十四五”规划前期准备充分，征求多方意见（图2）。回眸“十三五”，我们认为“十四五”既是以往五年规划的延续，更是内外五大趋势下，国内经济新旧动能根本转换、飞跃所谓中等收入陷阱的关键时期。
4g中文网/国君宏观：五中全会揭开十四五规划 看好七大领域http://www.bavoi.com/jinrong/4824.html