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理财经验警惕可转债下跌风险 私募谨慎看待定增松绑

理财经验警惕可转债下跌风险 私募谨慎看待定增松绑

中国基金报记者赵婷

打新收益带火了可转债,但不少私募人士担心,现阶段转债市场已经处于价格和转股溢价率双高的情况,只管上周跟着A股市场有所调剂,但依然必要鉴戒估值泡沫、流动性冲击后的下跌风险。

春节前后可转债市场打新赢利效应显着,春节后股市的反弹也让转债市场一起走高,2月4日至2月25日15个买卖营业日,中证转债指数上涨8.2%,之后跟着A股市场的调剂开始下跌,可转债估值水平过高激发投资人士担忧。

银叶投资基金经理张沐东觉得,当前转债市场价格和转股溢价率双高,在大年夜类资产比价傍边性价比有限。牛市预期转债时机资源下降和赢利效应吸引了大年夜量增量资金,无风险收益率下行的历程中债券型基金增厚收益诉求。当前市场仍需鉴戒估值泡沫、流动性冲击后的下跌风险。

艾方资产表示,近期市场调剂,可转债估值也显着回落。投资风险主要照样集中在市场颠簸上,转债发行人整体基础面环境较好,信用风险较低,同时转债市场持续走热,流动性风险也相较于前期有所下降。

睿郡资产则从近期市场震惊中看到了设置设置设备摆设摆设时机。市场调剂所导致的转债市场的调剂,将带来介入转债市场的好机会,布局性时机的把握是未来转债投资的主线。

张沐东表示,对正股股价预期对转债更具有指示性,一是探求低估值的安然边际,二是可以从负溢价转债中探求逾额收益时机。

睿郡资产表示,在投资策略方面会选择估值合理好公司的转债,或者在行业低点时买入逆周期标的转债。

艾方资产觉得可转债市场的赢利效应将在今年继承持续,量化可转债策略将更具有吸引力。

再融资新规让定增市场赓续升温,可转债市场也受到影响。有业内人士担心,这在必然程度上会影响可转债的发行,分流转债规模。

以前几年,监管政策以及减持新规发生调剂,定增市场大年夜幅缩水。转债市场成为再融资的紧张要领,规模从2015年的1700亿扩容到今朝的4000亿。

然而,再融资新规宣布之后,部分上市公司调剂再融资要领,用定增代替可转债融资。

睿郡资产表示,再融资政策松绑会分流可转债市场,或对可转债的发行形成部分替代效应,但可转债本身仍旧具有很好的投融资功能。同时,足够大年夜的存量市场里有足够的多元化标的,有足够的空间让大年夜家得到一个好的收益。可转债市场的风险收益比清晰,值得投资者重点关注。

张沐东直言,定增政策放松,必然程度上会冲击转债的提供和规模。但他强调,以前两年转债规模扩容,市场对转债供需两真个吸收度都显着提升,转债已经成为上市公司再融资的紧张手段,部分退市转债发行第二期。

艾方资产也对此表示,再融资新规之后,不合的公司将结合自身需求机动应用多种再融资对象,对可转债发行会有必然影响,但这种影响更多的是低落可转债作为再融资道路的比例,A股未来再融资规模仍有提升空间。

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