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2368基金经理投资笔记 | 为什么5G建设最先受益的是半导体行业?-基金

2368基金经理投资笔记 | 为什么5G建设最先受益的是半导体行业?-基金

  《基金经理投资条记》行业系列

  领略行业投资的纯挚之美

  本文作者:国泰半导体50ETF联接基金经理梁杏

  2019年6月6日,工信部为三大年夜运营商发出5G试商用牌照,开启了5G通信收集的商用元年。2020年2月21日,政治局会议提出要推动生物医药、医疗设备、5G收集、工业互联网等加快成长。越日,工信部再次发出5G通信收集扶植提速的看护:加快5G分外是自力组网扶植方式,发挥5G扶植对“稳投资”、带动财产链成长的积极感化。

  那么5G通信收集相关的行业都包括哪些呢?主如果半导体(半导体是电子的二级子行业)、通信和谋略机。这三个行业在5G通信收集中的角色分属于上游原材料,中游本体和下流利用。那么按照财产链成长的逻辑,我们就知道,在一个大年夜的财产周期起来的历程中,受益的先后顺序应该是从上游到中游再到下流徐徐扩散。我们比较察看半导体、通信和谋略机指数在2019年和2020年以来的行业指数涨跌幅数据,也可以得出相同的结论。

半导体、通信和谋略机行业2019年和2020年以来涨幅对照

  今朝5G通信收集的扶植处在一个什么位置呢?假如我们把5G通信收集的扶植历程比喻为一座山岳的话,那么我们今朝刚刚处于山脚下。去年10月份开始,三大年夜运营商纷繁推出了5G套餐,各大年夜手机临盆厂商也纷繁推出了5G手机。然则即便拿着5G手机,用着5G套餐,也会发明手机常常搜索不到5G旌旗灯号。根据工信部表露的数据,截至2019年上半年,4G基站在全国的数量有400多万个。然而,截至去年底,5G基站在全国的数量不够20万个。是以从今朝进度来看,全部5G通信收集的扶植依然处在早期,处在山脚的位置。

  5G通信收集的扶植对应的是通信行业,通信行业搭建5G通信收集历程中,也必要应用大年夜量的半导体原材料,5G手机也必要大年夜量的半导体原材料。2019年三大年夜运营商公布的本钱开支总额跨越了3000亿元,主要投资偏向为无线和5G。估计2020年三大年夜运营商的本钱开支总额将进一步提升,此中5G投资占比将大年夜幅提升。今朝国家要求对5G通信收集的扶植进行提速,那么对付上游半导体行业来说,需求也将提速。除了通信行业会对半导体行业形成伟大年夜的需求支撑之外,未来5G通信收集扶植到达中后期之后,诸多利用将可以在5G收集上实现,比如我们现在可以想象获得的物联网、人工智能、大年夜数据、云谋略、智能驾驶、区块链、医疗信息化、政务信息化等等,这些后端利用可归属于谋略机行业。这些利用要接入5G通信收集的时刻,也离不开物理上半导体芯片的支持。

  对半导体行业来说,除了5G通信收集的扶植为其带来了大年夜量的中游和下流的新增需求之外,国产替代自立可控的要求则将这些需求大年夜部分转移到了海内财产链里来。在5G通信收集扶植开始之前,我国以华为为代表的行业巨子对外采购泛半导体产品的采购额大年夜约在三五千亿元,而海内的自给率只有10%-15%,是以这个采购额里的绝大年夜多半都成为了国外半导体财产链的订单。后来,华为和再起等巨子多处遭到封锁和打压,无法顺利完成举世采购,是以国产替代的需求如饥似渴。华为等巨子开始在海内培植自己的供应链,海内半导体行业进入高速成恒久。

  今朝半导体行业因为其自身的迅速成长,在本钱市场上也广受追捧。导致今朝行业指数的估值处于较高水平,是以我们此前多次提示半导体50ETF的短期涨幅伟大年夜,短期存在回调风险,调剂之后行业股价体现将加倍康健。别的高估值是可以被业绩增速化解的。半导体50ETF跟踪的中华半导体指数中,有37只因素股有阐发师覆盖,可得出同等预期数据未来两年相对2019年业绩预期净利润增速为143.5%,以及2022年暂时按照30%进行估算,按照2019年11月最低点取估值水平谋略,中华半导体指数在2022年的合理点位比拟现在还有70%空间。

半导体50ETF

  不过以上仅为依据今朝数据的建模测算,未来假如呈现业绩高于预期或低于预期的环境,高于预期将刺激市场情绪进一步上涨,呈现业绩估值双提升的戴维斯双击效果,即未来涨幅大年夜幅跨越70%。反之低于预期将呈现戴维斯双杀。今朝在5G收集扶植汹涌澎拜提速成长以及国产替代的历程中,我们觉得半导体行业和半导体50ETF实现戴维斯双击的概率较大年夜。除了半导体行业,也可以关注5G通信收集扶植历程中后期通信和谋略机行业的体现。

  【懂得作者】

  梁杏:国泰基金量化投资奇迹部总监、基金经理、优质财经垂直"民众,"号“ETF和分级圈”的创办人和紧张撰稿人,此中这些专业原创《定投的 微笑曲线、悲哀曲线和深V曲线》、《指数基金便是一个跟踪狂》、《暴跌日买入的人群,都买了哪些ETF?》等受到投资人高度关注。关于未 来ETF领域成长的思虑,据梁杏先容,未来国泰基金在ETF领域将沿着行业指数、宽基指数和Smart Beta指数三大年夜偏向进行产品结构。

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